新兴市场基金赎回压力骤增谁在逆势抄底新兴

2019年04月11日 来源:

导读

其实,部分基金的抄底已显现。 Subadra Rajappa表示,6月27日盘中人民币兑美元汇率一度从年内低点6.6145回升至6.5859,表明部分机构开始在人民币破 6 之际入场抄底。

截至6月27日18时30分,境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.5992附近,较前一个交易日下跌224个基点,盘中一度创下年内点6.6145,自6月14日以来累计跌幅超过2000个基点,刷新2016年以来长下跌天数纪录。

这也触发高盛、花旗等大型投行纷纷调低新兴市场货币投资占比。

高盛集团表示,鉴于美国贸易保护主义抬头可能导致全球经济衰退,目前它正降低新兴市场国家货币的超配仓位,转而青睐更具防御性的投资策略。

花旗集团警告称,受美联储鹰派加息与美元走强双重影响,流向新兴市场资产的资金将会减少,因此新兴市场经济增速与货币正面临新的下滑压力。

摩根士丹利则直接建议下调新兴市场资产比例,理由也是美元走强与美国贸易保护主义抬头。

与此对应的是,过去一周全球资金撤离新兴市场基金的速度正在加快。 法兴银行分析师Subadra Rajappa向21世纪经济报道表示学校LED电子显示屏
。据国际金融研究所(IIF)数据,上周全球资金从美国上市的新兴市场ETF流出33.8亿美元,创下过去一年以来单周资金撤离额。

但是,并不是所有国际投资机构都跟风削减人民币等新兴市场货币投资占比鲐鱼批发
。甚至,同一家投行围绕新兴市场货币投资策略也出现分歧。

其实,部分基金的抄底已显现。 Subadra Rajappa表示回收树脂厂家
,6月27日盘中人民币兑美元汇率一度从年内低点6.6145回升至6.5859,表明部分机构开始在人民币破 6 之际入场抄底。

新兴市场基金赎回压力骤增

在法国农业信贷银行分析师Valentin Marinov看来,过去两周人民币兑美元汇率之所以出现较大幅度下跌,一个重要原因是全球资金正持续加大新兴市场基金撤资力度,导致这些基金受制赎回压力,不得不抛售套现人民币头寸,放大了人民币汇率跌幅。

具体而言,由于月美元指数大幅反弹6%期间,人民币兑美元跌幅不到2.5%,令不少新兴市场基金加仓人民币头寸,对冲其他新兴市场货币大幅贬值风险。然而,全球贸易冲突升级令越来越多资金基于避险需要大举撤离新兴市场风险资产,迫使这些基金不得不套现已盈利的人民币头寸,筹资应对越演越烈的赎回压力。

Valentin Marinov表示,这也是对此前汇率高估的一次合理调整。但这给更多对冲基金带来新的操作难题。

一名美国对冲基金的经理介绍,5月底他们将20%新兴市场资产配置在人民币债券,随着6月中旬以来人民币大幅回落,基金投资委员会要求将人民币投资占比削减至15%,因此基金需要抛售逾千万美元的人民币头寸。

这无形扩大了人民币跌幅,尤其在众多对冲基金 如法炮制 的压力下。

Subadra Rajappa直言,这也是上周以来欧美交易时段人民币汇率跌幅远远高于亚洲交易时段的主要原因。

以6月27日为例,亚洲交易时段收盘时境内人民币兑美元汇率报在6.5950,但欧美交易时段开始后,不少对冲基金与资产管理机构纷纷买入押注人民币下跌的金融衍生品以对冲持仓风险,令人民币兑美元汇率在短短1小时内下滑至6.6100附近,一举扭转此前的企稳反弹趋势。

谁在逆势抄底新兴市场货币?

过去一周,从新兴市场可见,撤离的资金主要流向美国国债,这导致10年期美国国债收益率从2.95%回落至2.88%附近。

比如上周五,摩根士丹利对此发布报告称,随着大量资金回流美国投向美债等资产,今年美债收益率已经悄然见顶,投资者可以在2.9%附近买入10年期美国国债。

截至6月27日18时30分,2年期-10年期美国国债收益率之差创下2007年8月以来点33个基点,5年期-30年期美国国债收益率之差也刷新年内低点29个基点。

在德国商业银行分析师Ulrich Leuchtmann看来,大量资金从新兴市场基金转投美债,正触发美国长短期国债收益率曲线重回 平坦化 。 这被不少大型资产管理机构视为美国经济面临衰退风险的重要信号。

这也触发全球投资机构围绕新兴市场货币投资策略发生新的分歧。

有 新债王 之称的美国对冲基金DoubleLine Capital创始人Jeffrey Gundlach近期表示,无论长短期美债收益率曲线是否平坦(甚至倒挂)现象,美联储鹰派加息叠加财政刺激政策,已足以令美国经济走上 自杀之旅 ,因为美国同时在不断扩大赤字规模与鹰派加息,导致居高不下的美国政府财政赤字将给经济长期成长带来负面冲击。

瑞银财富管理则发布报告称,随着全球贸易冲突令美国经济增长前景蒙上阴影,未来数个月全球资金会重返新兴市场,令新兴市场国家股票类资产实现两位数反弹。

英国大型资产管理机构安石投资集团有限公司(Ashmore Group Plc)表示,当前新兴市场货币估值相当便宜,令其下跌幅度有限,反之美国贸易保护主义抬头可能影响美国经济增长,将导致美元冲高回落带动新兴市场货币反弹。

一家香港银信外汇交易员透露,这吸引一批国际投资机构很快落实行动。6月27日,盘中人民币一度收复6.1、6.0整数关口,主要原因是人民币兑美元下方出现不少大额买盘,引领人民币一度触底反弹。与此同时,市场传闻这可能是中国央行通过中资银行买入人民币汇率,确保当天人民币汇率守住6.6整数关口。

上述美国对冲基金经理告诉,据他所知多数同行目前没有明显加仓人民币头寸的动作,不过随着午盘人民币出现一波约200个基点的反弹,他们开始削减人民币空头仓位。

相关文章
  • 72岁赵忠祥感悟人生真谛等着我现场落泪图
    72岁赵忠祥感悟人生真谛等着我现场落泪图

    《等着我》节目为张金福提供了平台,为寻恩之路带来些许希望。在这个节目上,张金福拿出了其17年间珍藏的寄款单,这些来自于艾欣的寄款单正是张金福一家各种生活难关的支柱。当张金福在节目中,颤微的拿出这些单据,不管是电视机前还是在场的观众都被深...

  • 贵阳注册公司能得10万补贴工商必须具备7个条件
    贵阳注册公司能得10万补贴工商必须具备7个条件

    传截图日来,上热传注册小微企业,只要名下没有企业的人都可以申请,不仅一个人可以申请开一个公司,而且政府还要补贴10万元。 这一消息使不少想当创客的人为之心动。这是真的吗?对此贵阳市工商部门回应:没那么简单。扶持名额全省只有2万户4月30日下午,...

  • 俄罗斯男子因挤不上地铁获赔7500卢布
    俄罗斯男子因挤不上地铁获赔7500卢布

    新华社上午电 俄罗斯西伯利亚城市克拉斯诺亚尔斯克地区法院裁定城铁运营商赔偿一名乘客7500卢布,原因是他2010年10月31日在地铁站内候车2个多小时,却依然没能挤进列车。诉状说,事发当天地铁运营商本应运营8辆列车。负责运营这段城铁的俄罗斯国家铁路公司分...

  • 与人同居生孩子许某被判重婚罪
    与人同居生孩子许某被判重婚罪

    本报扶绥讯( 王岳琛 通讯员 黄继武) 12月21日,从扶绥县人民法院获悉,因与妻子感情恶化而离家出走,然后以夫妻名义与他人同居直至生育一女孩的许某被法院以重婚罪判处有期徒刑8个月。许某系南宁市西乡塘区人,于1999年5月与黄某登记结婚,次年便生育了一...

  • 塑料桶包装的食品安全规范和监管
    塑料桶包装的食品安全规范和监管

    对于食品瓶包装的安全现在有关部门监管越来越严格,这主要是出于人们食品安全的考虑。不过,相比较食品瓶而言,塑料桶包装的安全问题我们消费者包括监管部门都很少关注。事实上,有很多公共的场合和大型厨房,酒店餐馆在使用过程中都需要大型的容器塑料...

  • 南京部分食用油悄然涨价
    南京部分食用油悄然涨价

    新华报业讯 连续8个月往下掉的食用油价格,如今终于走起了“上坡路”。随着大豆期货坚挺,豆油生产成本提高,食用油生产企业也有所提价。目前,南京市场上部分食用油价格已经出现了小幅上涨。食用油有的促销有的已涨价超市里,个别食用油品种还在搞活动...